La carrera por la Inteligencia Artificial hace tiempo que dejó de consistir únicamente en comprar GPU y entrenar modelos cada vez más grandes, de hecho, se está complicando a pasos agigantados. Si hoy mismo NVIDIA decía que o existía control sobre los modelos, o habrá que cerrar laboratorioas, ahora hablamos de levantar centros de datos, construir nuevas infraestructuras eléctricas, instalar refrigeración, desplegar redes y adquirir cantidades absurdas de hardware. Y todo esto cuesta dinero, muchísimo dinero. Tanto que las grandes tecnológicas ya no pueden asumir por sí solas todo lo que quieren construir, y hay datos clave que afirman que la IA necesitará billones en inversión.
Un nuevo estudio de Stijn Van Nieuwerburgh, profesor de Columbia Business School, calcula que el despliegue de infraestructura para IA requerirá alrededor de 10,3 billones de dólares entre 2025 y 2032. Esto supondría dedicar de media aproximadamente el 3,6% del PIB anual de Estados Unidos durante este periodo. Sobra decir a un porcentaje de dinero mayor que el destinado a pagar el Medicare o incluso los intereses monstruosos de su deuda.
La IA necesitará billones de dólares en inversión en los próximos años en un momento de inflación y tensión geopolítica
Para poner semejante barbaridad en contexto, proporcionalmente sería una inversión superior a la realizada durante algunos de los mayores despliegues tecnológicos de la historia de Estados Unidos, incluyendo el ferrocarril, la electrificación, las autopistas interestatales o la expansión de las telecomunicaciones.
Hasta ahora compañías como Amazon, Google o Meta podían financiar buena parte de sus inversiones utilizando su gigantesca generación de caja. Pero el tamaño que está alcanzando la infraestructura necesaria para la IA empieza a superar esa capacidad, y aquí comienza la parte peligrosa.
El dinero está pasando progresivamente hacia crédito privado, joint ventures, titulizaciones, vehículos de propósito especial (SPV), contratos de leasing, garantías de préstamos y otras estructuras fuera de balance. Básicamente, para aterrizarlo, el riesgo no desaparece: simplemente se reparte entre muchas más manos y resulta bastante más difícil saber exactamente dónde termina.
3,7 billones de dólares al año en 2032
Van Nieuwerburgh llega incluso a comparar esta falta de transparencia con algunos de los mecanismos utilizados durante la crisis de las hipotecas subprime, aunque deja claro que esto no significa que estemos ante una crisis financiera inminente.
Y aquí llega probablemente el dato más bestia de todos, porque para que semejante despliegue alcance las rentabilidades esperadas, la industria de la IA debería estar generando aproximadamente 3,7 billones de dólares de ingresos anuales en 2032.
Tomando como referencia unas estimaciones actuales que sitúan los ingresos conjuntos de OpenAI y Anthropic alrededor de los 100.000 millones de dólares anuales, estos tendrían que crecer aproximadamente un 80% cada año. La cifra parece tan irreal como irresponsable, porque todo lo que sube muy rápido también baja muy rápido.
Mientras tanto, la infraestructura continúa construyéndose. El estudio estima unos 183 GW adicionales de capacidad para centros de datos durante los próximos siete años, frente a unos 57 GW instalados actualmente.
Nada de esto significa que la burbuja vaya a explotar mañana, ni mucho menos. La demanda podría crecer lo suficiente y hacer rentable toda esta infraestructura, aunque nadie sabe realmente cómo van a llegar a ello. El problema aparece si las expectativas fallan. Demanda incierta, cambios tecnológicos extremadamente rápidos, enormes niveles de inversión y cada vez más deuda forman un cóctel que ya empieza a preocupar más allá del propio sector tecnológico.
Y cuando hablamos de 10,3 billones de dólares, el problema ya no sería únicamente de la IA y su inversión, sino el hecho de que la financiación está dando pasos para ser algo realmente opaco. Y eso sí que preocupa, puesto que ya hemos visto, como pasó con el corralito de Turquía la semana pasada, que cuando todo colapsa el dinero vuela y los que estén dentro no solo lo pierden todo, sino que quedan atrapados.
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